A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中国移(yí)动(dòng)股(gǔ)价周中创历(lì)史新高，一度(dù)从独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优(yōu)势(shì)反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的(de)是，因(yīn)中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股股本计算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其(qí)总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能(néng)等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年(nián)股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺(duó)可(kě)能揭示(shì)着A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近(jìn)十多年(nián)来股王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也(yě)反(fǎn)应着(zhe)国内经(jīng)济趋(qū)势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质展时期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融(róng)牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再(zài)后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了如今贵州茅台(tái)股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源(yuán)：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日(rì)文(wén)章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的(de)终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块(kuài)经历回(huí)调(diào)，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然(rán)崛(jué)起更是开始对其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了(le)离不开国家政策(cè)持续推进的数字经(jīng)济(jì)，与最(zuì)近爆火的(de)人工智能两大(dà)概(gài)念(niàn)加(jiā)持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值(zhí)前(qián)十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，科技(jì)进(jìn)步已(yǐ)成提升(shēng)生(shēng)产力的(de)重(zhòng)要因(yīn)素，二级(jí)市(shì)场对科技企业(yè)的态度(dù)能(néng)一定(dìng)程度显示(shì)出(chū)科技企业的(de)竞争力(lì)强(qiáng)度(dù)。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股(gǔ)似(shì)乎(hū)也(yě)预(yù)示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下(xià)，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成(chéng)引(yǐn)领中国经(jīng)济(jì)潮流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的(de)进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层云计算(suàn)业务的需(xū)求(qiú)，公(gōng)司具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统管道运(yùn)营商向(xiàng)数(shù)字科技领军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近(jìn)五(wǔ)年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质"A股股王之(zhī)争的台前幕后：股王(wáng)变迁史或预示数(shù)字经济时(shí)代迎新人，中国移动手握新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？">

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故(gù)事引发(fā)市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一(yī)直流(liú)传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公(gōng)司(sī)，在(zài)风光(guāng)散(sàn)尽之后(hòu)往往下场都(dōu)不(bù)太好。本次中国(guó)移动直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极(jí)速缩水至30元附(fù)近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文在线、全(quán)通教(jiào)育等多家公(gōng)司股(gǔ)价(jià)均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大(dà)部分主要是由于行(xíng)业景气度(dù)变(biàn)化以及股市(shì)景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能(néng)否持(chí)续上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是认为，实(shí)际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么(me)此前市(shì)值(zhí)却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归结为(wèi)两个(gè)重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大(dà)把的通信(xìn)类(lèi)资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能(néng)无拘(jū)束地(dì)涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持续(xù)不断的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基(jī)本不需(xū)要如(rú)此沉重的资本开(kāi)支(zhī)，也不(bù)需要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可以看出，中国(guó)移动今(jīn)年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有着一个(gè)24%另(lìng)一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列(liè)信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意味着(zhe)届时(shí)全年资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半(bàn)场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产业(yè)互联(lián)网和智能(néng)化(huà)，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化转型收入(rù)“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主(zhǔ)营业务收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入规(guī)模实现新跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入(rù)国内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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