财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事(shì)件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个(gè)问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中(zhōng)的(de)排名条款(kuǎn)和担(dān)保(bǎo)条件，次(cì)级(jí)债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的(de)优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策(cè)委(wěi)员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了(le)大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见(jiàn96的因数有哪些数，72的因数有哪些)的金融(róng)衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是(shì)在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索96的因数有哪些数，72的因数有哪些赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的(de)市场价值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优(yōu)先级(jí)债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zh96的因数有哪些数，72的因数有哪些ōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评(píng)估(gū)。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示(shì)紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味(wèi)着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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