近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共(gòng)同作用的(de)结果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的(de)承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)库存(cún)以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力(lì)；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负(fù)反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目(mù)前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然(rán)一般，负(fù)反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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