财(cái)联(lián)社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其(qí)道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长(zhǎng)价(jià)值的基(jī)金经理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的(de)调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通(tōng)信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合(hé)一(yī)季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合(hé)一季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)大类行业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表(biǎo)达(dá)了(le)仍对(duì)新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增加(jiā)了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采(cǎi)访时(shí)提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确(què)定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股(gǔ)票的(de)估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块(kuài)的(de)未(wèi)来走(zǒu)势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束(shù)，个(gè)股(gǔ)上是找机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于(yú)大模型的(de)突破进(jìn)展；而(ér)4月以来(lái)，我们(men)观(guān)察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资(zī)者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在(zài)过(guò)去几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期(qī)，但对(duì)标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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