一(yī)度被(bèi)称为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资(zī)本(běn)市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操(cāo)作难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深(shēn)入(rù)，近几年可以看大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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