个(gè)人养老金业务(wù)试点落(luò)地(dì)半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售方面已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中国(guó)基金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型券商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局(jú)产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其顺利(lì)获得(dé)首批(pī)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引进华(huá)夏基(jī)金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募(mù)基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架(jià)构上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收益多元的(de)产品货(huò)架能够带给(gěi)客户更好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个(gè)人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特(tè)征和(hé)策略(lüè)的认(rèn)知、对(duì)自身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗īn)可投(tóu)资的产品类型(xíng)的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存量客(kè)户(hù)的个性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资(zī)者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养老金账户的(de)理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福利动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结(jié)合的(de)方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公(gōng)司治(zhì)理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客(kè)户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不(bù)得不(bù)承认(rèn)的是，虽然(rán)证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列(liè)全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平(píng)台上(shàng)仅可(kě)查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业务的while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗规模相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)从引导(dǎo)客户(hù)形成科学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周期专业(yè)资配服(fú)务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪(péi)伴于一(yī)体的(de)个人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定了(le)“上(shàng)海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为企业单(dān)位(wèi)员工提供(gōng)个(gè)人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花(huā)费的(de)时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核(hé)心方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。通过(guò)不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商(shāng)在(zài)业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策(cè)选择(zé)社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的(de)客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位员工(gōng)，特别(bié)是大(dà)中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群(qún)对未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持(chí)续(xù)参与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门(mén)要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通过上门服务的(de)方式触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和(hé)实用养老工具（如(rú)节(jié)税计(jì)算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些(xiē)问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场(chǎng)149只公(gōng)募(mù)养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的(de)有平(píng)安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到(dào)在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的(de)投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期(qī)看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配(pèi)的产(chǎn)品评价(jià)体系，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的评价，能(néng)较为清晰(xī)地区(qū)分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进(jìn)行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目(mù)标(biāo)风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可(kě)选择(zé)目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要达(dá)到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高(gāo)比例资(zī)金在权(quán)益(yì)型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定(dìng)的(de)普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务(wù)积极(jí)发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多的(de)银(yín)行等(děng)机(jī)构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到(dào)为客户(hù)提供(gōng)个(gè)人(rén)养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有养老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三(sān)方面(miàn)诉(sù)求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下(xià)单服(fú)务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确(què)养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者选(xuǎn)择的(de)产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策(cè)端进一步简化(huà)投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发(fā)上的(de)政策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的(de)开(kāi)始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的(de)退税比去(qù)年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)披(pī)露的(de)数据，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了(le)解客(kè)户(hù)的经济(jì)状(zhuàng)况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需(xū)求，还需(xū)要结合其他商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产品正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态(tài)化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披(pī)露的(de)专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计成果，应(yīng)该更多(duō)的让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计之(zhī)中(zhōng)。其(qí)个人养老(lǎo)业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可(kě)以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时候就可(kě)以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人(rén)养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决(jué)客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融(róng)方案(àn)while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁(níng)告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务(wù)中(zhōng)的企业年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了(le)自研的年金综合(hé)评价系(xì)统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股(gǔ)市债(zhài)市(shì)数(shù)据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提(tí)供职(zhí)业年金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及(jí)研(yán)究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是公司(sī)积极响应国家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提(tí)供(gōng)更加(jiā)有温(wēn)度、有态(tài)度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的(de)普及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如(rú)何选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都(dōu)对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业(yè)部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的(de)朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分(fēn)在(zài)个人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生(shēng)活(huó)质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个人养老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如(rú)给(gěi)刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户(hù)开了(le)户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员(yuán)的角(jiǎo)度(dù)谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公(gōng)募基(jī)金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的(de)群(qún)体来说，养老需(xū)求当(dāng)然(rán)也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生活和(hé)经济(jì)状况才(cái)是(shì)更重要的。

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