A股“股王(wáng)”之争进入白热化(huà)阶段(duàn)，中国(guó)移动股价(jià)周(zhōu)中创历史(shǐ)新高，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首近3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘(pán)，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优(yōu)势(shì)反(fǎn)超，但(dàn)地(dì)位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移动在(zài)A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若(ruò)按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越(yuè)茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在(zài)数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移动(dòng)今年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一(yī)年(nián)股价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国(guó)移(yí)动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来(lái)是(shì)市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁的(de)背后(hòu)似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产(chǎn)业(yè)价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度(dù)超过(guò)8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市(shì)值(zhí)之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是(shì)开(kāi)始(shǐ)对其(qí)王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动一度超越(yuè)贵州茅(máo)台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离(lí)不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持(chí)，还有来自(zì)于“中特估(gū)”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美股市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认为，科(kē)技进步已(yǐ)成(chéng)提升(shēng)生产力的重要因素(sù)，二级市场(chǎng)对科(kē)技企业的态度能一定程度显示出科技企业的(de)竞争力(lì)强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国(guó)移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着(zhe)市场(chǎng)中的积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽(lì)转身的中(zhōng)国移动，已乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流(liú)的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务(wù)，伴随(suí)算力(lì)网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正(zhèng)在从传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数字科(kē)技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来(lái)估值重(zhòng)塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超(chāo)过茅(máo)台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后(hòu)往往下(xià)场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超越茅(máo)台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极(jí)速缩水(shuǐ)至(zhì)30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线、全通教(jià乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿o)育等多(duō)家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上(shàng)述公司的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要(yào)是由于(yú)行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气(qì)度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次次(cì)甩开(kāi)这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家(jiā)企(qǐ)业股价能否(fǒu)持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还(hái)是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此前市(shì)值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一(yī)方(fāng)面，茅(máo)台(tái)越卖越(yuè)贵(guì)，但话(huà)费越交越(yuè)少。在(zài)市场化(huà)的作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就(jiù)不(bù)能无拘(jū)束地涨(zhǎng)价(jià)。另一(yī)方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移(yí)动本质(zhì)作为通信基础设施(shī)企业(yè)，需要持续不断(duàn)的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据可(kě)以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中(zhōng)国(guó)移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结(jié)束，中(zhōng)国移动此前表(b乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿iǎo)示(shì)，2022年是三年(nián)投资高(gāo)峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味(wèi)着届时全年资(zī)本开(kāi)支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的(de)是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报表示，中国移(yí)动数字化转型收入(rù)“第二(èr)曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去(qù)年公司数字化转型(xíng)收入(rù)对(duì)主营业(yè)务(wù)收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国内业(yè)界第(dì)一阵营。

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