尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大(dà)概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮(lún)TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了(le)以(yǐ)AI+代表的(de)大(dà)型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超(chāo)额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行情，h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称ong>春季躁动(dòng)后往往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计(jì)，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)大(dà)概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自(zì)主可控等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力度进一步加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件(jih2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称àn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期(qī)的(de)到来(lái)，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期的部(bù)分(fēn)消费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称(fā)策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉(lā)升(shēng)了(le)AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带(dài)来(lái)了(le)机会。国海证券同样(yàng)在(zài)研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速度(dù)加快(kuài)。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国(guó)产光(guāng)模块(kuài)龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核(hé)心供(gōng)应商(shāng)天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日益(yì)增(zēng)加，市(shì)场扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新(xīn)材、生(shēng)益电(diàn)子、兴(xīng)森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于(yú)相关电子(zi)产品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子(zi)厂商(shāng)亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产(chǎn)业(yè)链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型(xíng)接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球算(suàn)力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。