随着公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮)经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的(de)10只基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)82踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮6.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的(de)更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和(hé)生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常多(duō)的(de)精力(lì)去(qù)跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和(hé)行业(yè)格(gé)局带来(lái)的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓较多的(de)电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的(de)发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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