5月(yuè)23日，医(yī)药(yào)股开盘拉升，复(fù)星医药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医(yī)药板(bǎn)块今(jīn)年以(yǐ)来持续处(chù)于低位水平，具有较(jiào)大吸(xī)引力。截(jié)至5月23日，医(yī)药(yào)生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于历史较低分位数(shù)水平。

　　在AI、中特(tè)估主(zhǔ)题行情逐(zhú)渐熄(xī)火后马云移民到哪国籍，医(yī)药(yào)板块(kuài)作为老赛道是否(fǒu)能(néng)有反弹(dàn)行(xíng)情？在后疫情时代，医(yī)药板块是否还有新的业绩(jì)驱动(dòng)因素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持(chí)续改善

　　医药行业(yè)复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将会逐步消退，医药行业的基本(běn)面正继(jì)续得到(dào)改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除外(wài)）营收同(tóng)比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的(de)增速相(xiāng)比，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年一(yī)季度，医药板块(kuài)（创新药除外）存(cún)在(zài)一定的估值修复(fù)，市(shì)盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至(zhì)2023一(yī)季(jì)度的(de)31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度(dù)，创新药板块(kuài)的营收与去年(nián)同期相比(bǐ)增(zēng)加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研(yán)发支(zhī)出占收入的(de)比例(lì)达到了(le)38.07％，与(yǔ)2022年(nián)第一(yī)季度相(xiāng)比下(xià)降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现金已经从2022第一(yī)季度的(de)8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经(jīng)营数据来看，除去创新药(yào)和疫情受益细分(fēn)领域，医药板块中(zhōng)具有较好(hǎo)成长能力的低估(gū)值板块有原料(liào)药、医疗设备(bèi)、血制(zhì)品(pǐn)、药店。

　　相较于(yú)许多创(chuàng)新药、器(qì)械企业的产品销售前景(jǐng)，马云移民到哪国籍国内市场仍(réng)未达到预期，原(yuán)因在于近几年来，由于老龄(líng)化，国(guó)内医保支出并未增加太多，增速中的增(zēng)量(liàng)大部分都被用于疫情相(xiāng)关行(xíng)业(yè)。

　　这也是为什(shén)么，国内的医疗行业，增长速度并不快。首先，结构性(xìng)的分化是非常明显的，传统药企必须(xū)要给创新(xīn)留出(chū)空间(jiān)，比如在过去的三年中，港股创新药(yào)企(qǐ)的年(nián)化营收马云移民到哪国籍增速高达(dá)70％。对本(běn)土医药企业而言，要实现高速发(fā)展，必须(xū)要双管齐(qí)下(xià)，在本土市场之外(wài)拓展国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药投资的胜(shèng)负手

　　目前在(zài)总需求复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，医药(yào)板块中有刚性需求的新基建板块(kuài)或是最具有确(què)定(dìng)性的领域之(zhī)一，一定程度上(shàng)或仍是今年(nián)医药投(tóu)资的胜负手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩(kuò)容(róng)下(xià)沉、区域平衡分布，医疗新基建再(zài)获政策扶(fú)持。4月13日，国家(jiā)卫(wèi)生健康委员会召开新闻发(fā)布会，重(zhòng)点介绍优质医疗资源下移、区域平衡(héng)布局(jú)。县(xiàn)医院(yuàn)作为县(xiàn)级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡卫生服务(wù)体系(xì)。长期(qī)以来，国家(jiā)卫(wèi)生健康委通(tōng)过开展三级医院(yuàn)对口帮扶等方式，引导(dǎo)优(yōu)质(zhì)医疗资源(yuán)下移，不断提高县(xiàn)级医院的综合(hé)实力(lì)。

　　今后，继续推(tuī)进人(rén)才、技(jì)术、管理的(de)下移，通过城市三级医院的对口支援(yuán)，托管，建立医联(lián)体，远程医疗(liáo)等多(duō)种(zhǒng)形(xíng)式，满足(zú)县(xiàn)域居民的(de)基本医(yī)疗卫(wèi)生需求，为普通疾病在市(shì)县范(fàn)围内解决(jué)奠定坚实的基(jī)础。

　　会议同时(shí)指(zhǐ)出，在(zài)接下来(lái)的工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，将继续(xù)推进(jìn)临(lín)床重(zhòng)点专科“百千万”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台，建载(zài)体，促(cù)融(róng)合”的思路，重点加强群(qún)众(zhòng)需(xū)求较大的心(xīn)血(xuè)管(guǎn)外科学、妇产科(kē)、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿(ér)科、精神病学、病理学等专科建设，补齐资源(yuán)短板，完成预(yù)期的(de)建(jiàn)设任务。随(suí)着(zhe)具体政(zhèng)策的(de)出台，相关的(de)基层医疗器械市场或将受(shòu)益。

　　可(kě)发现与医疗成像器材、生(shēng)命信息设备和心血管耗材(cái)相关的板块将会有较(jiào)大的发展空间。其中的个(gè)股有：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗(liáo)器械市(shì)场持续扩(kuò)张。随着国家继续(xù)支持优质医疗(liáo)资源扩容(róng)下沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分布将会得到优化(huà)，促(cù)进更多(duō)优(yōu)质的医疗资源向下(xià)扩容，释放更多(duō)中(zhōng)、基层医(yī)疗机构的采购需求。

　　在国(guó)家“十四五”规划中(zhōng)提出要加强医疗卫生(shēng)领域(yù)的基础(chǔ)设(shè)施建设的背景下，预计医疗器械采购将更加宽松，这(zhè)将推动(dòng)医疗器械市场的(de)快速发展。在政策推动下，国(guó)产品(pǐn)牌(pái)有望(wàng)凭借高性价比的优势(shì)加(jiā)速进(jìn)入医院(yuàn)，长期而言(yán)，随着(zhe)多项政策支持(chí)的(de)持(chí)续加强，国产替代将逐步加速，相(xiāng)关大型医疗(liáo)器械的龙(lóng)头(tóu)厂(chǎng)商将会抓住放量的机会(huì)，实(shí)现快速发展。

　　华(huá)富证券建(jiàn)议关注国内高(gāo)端医(yī)疗(liáo)设备(bèi)的龙头企业：迈瑞(ruì)医疗(liáo)、联影(yǐng)医疗(liáo)、澳华内镜、开立(lì)医疗、海泰(tài)新光。这(zhè)些企业具(jù)有较好的产品性能、较好(hǎo)的渠道(dào)和较(jiào)强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 马云移民到哪国籍