周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值(zhí)低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调(diào)的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对(duì)生产力(lì)的提(tí)升，因(yīn)此，包括计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会(huì)继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据(jù)不(bù)及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融(青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？róng)当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流(liú)出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异化(huà)最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例(lì)机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续(xù)修(xiū)复。保险板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势(shì)较(jiào)明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体(tǐ)回升有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或(huò)有(yǒu)望出(chū)台。

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