4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷(hé)保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同时(shí)由(yóu)于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉(mián)意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑匚字旁的字有哪些，区字旁的字棉一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是行业人(rén)士对(duì)新年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段匚字旁的字有哪些，区字旁的字性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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