个(gè)人养老金业(yè)务试点落(luò)地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开(kāi)始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进(jìn)。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的(de)深度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺(pù)开和(hé)推(tuī)广中持(chí)续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录(lù)显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌(pái)照的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试(shì)点(diǎn)券商(shāng)将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本(běn)实(shí)现个人(rén)养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等(děng)发行养老(lǎo)基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断(duàn)完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办(bàn)理(lǐ)的角度(dù)看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金融产品的特征和(hé)策(cè)略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的(de)的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的(de)特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切(qiè)实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的(de)选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身(shēn)的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资(zī)产(chǎn)配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个(gè)人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社(shè)会保险公(gō天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物ng)共服(fú)务平台上仅可查询(xún)商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业(yè)务(wù)，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在(zài)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对个人养(yǎng)老金目(mù)标(biāo)客群的(de)深入(rù)研究，将开发(fā)大(dà)中型企业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开(kāi)展走进企业(yè)推广个人(rén)养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示(shì)，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)表示(shì)，证券公司可(kě)重点关注企事(shì)业单(dān)位员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来退(tuì)休(xiū)有一(yī)定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更(gèng)多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同(tóng)资金(jīn)体量制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性(xìng)化(huà)的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客(kè)户了(le)解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立(lì)内(nèi)容丰富(fù)的一(yī)站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具（如(rú)节(jié)税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客(kè)户的风险承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况(kuàng)和目标(biāo)退休年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄阶段的(de)客户提(tí)供专业(yè)的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金的(de)整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只养老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人(rén)介绍，目(mù)前(qián)个(gè)人(rén)养老金可投资(zī)的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做(zuò)到在保(bǎo)证其(qí)特(tè)点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比(bǐ)高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一套(tào)完(wán)整(zhěng)、自洽、适(shì)用(yòng)、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基(jī)金分为目标(biāo)风险型(xíng)和(hé)目(mù)标(biāo)日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身投资目标(biāo)和风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需(xū)要(yào)达到年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资(zī)金(jīn)在权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需(xū)求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点和(天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物hé)客户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在(zài)服务时效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人提(tí)出(chū)，当前的(de)政策(cè)要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端(duān)进行一(yī)系列(liè)前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业(yè)务(wù)流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产(chǎn)品种(zhǒng)类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升(shēng)客(kè)户(hù)体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人(rén)养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的(de)退(tuì)税比去(qù)年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激了(le)不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速(sù)攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资(zī)金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结(jié)果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员及(jí)其(qí)所在机构有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还需(xū)要结(jié)合其他商业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)现象没有随(suí)之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人(rén)数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局出(chū)手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内(nèi)就关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常态化(huà)业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司(sī)披露(lù)的(de)专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少(shǎo)或(huò)转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和资(zī)产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可(kě)以与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过(guò)“保(bǎo)单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健性、安(ān)全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业(yè)年(nián)金业务(wù)，银(yín)河证券(quàn)还上线了自(zì)研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组合的评(píng)价(jià)结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评(píng)价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金(jīn)融(róng)服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人(rén)养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户(hù)进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业(yè)部，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关(guān)注税收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)和国(guó)家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经过(guò)半年时间的(de)发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的热情和(hé)关(guān)注度(dù)比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度(dù)后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务(wù)的过程中确实会考虑到不(bù)同(tóng)年(nián)龄群(qún)体的不同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)民(mín)众仍在(zài)“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资(zī)金存(cún)储(chǔ)的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是认为在个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然也(yě)需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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