今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策(cè)优化下(xià)的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒(héng)生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日(rì)，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南(nán)方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的(de)国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金(jīn)融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前(qián)十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在(zài)一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基(jī)金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看(kà一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克n)好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及(jí)突(tū)发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值投(tóu)资区(qū)域，具有良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算(suàn)法的整合能力(lì)，通过(guò)推出人(rén)工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关(guān)模(mó)型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智能(néng)赋(fù)能各(gè)个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股(gǔ)通香(xiāng)港基(jī)金(jīn)经理周欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场方(fāng)面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的(de)环比上行将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环(huán)比仍(réng)有一定的增长，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下(xià)半(bàn)年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速(sù)会较上(shàng)半年有所回落。对于(yú)估值相对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在(zài)行业快速增长的红利中，但(dàn)是(shì)随(suí)着中报业绩的(de)释(shì)放和四季一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景(jǐng)下(xià)，有望开(kāi)启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的(de)机(jī)会：由于中国(guó)经(jīng)济(jì)修复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时(shí)部(bù)分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经济周期(qī)一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风险的行(xíng)业(yè)。市(shì)场预期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新(xīn)能(néng)源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石(shí)油(yóu)石化等(děng)。

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