“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到(dào)10个(gè)基点以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换合(hé)约定(dìng)价(jià)显示，投(tóu)资者(zhě)预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公(gōng)布(bù)次(cì)日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行，创两周多(duō)来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在(zài)教育(yù)与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期(qī)房(fáng)地产市场的(de)反弹一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月就业(yè)人(rén)数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业(yè)率预计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工(gōng)资(zī)上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于(yú)市场(chǎng)预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是(shì)大(dà)概(gài)率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市(shì)场(chǎng)状态可(kě)以支(zhī)撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时(shí)继(jì)续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向(xiàng)上(shàng)行，预(yù)计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可(kě)能(néng)在会(huì)议(yì)上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确(què)定性，结(jié)果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动都(dōu)未能(néng)止住(zhù)油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末(mò)不可(kě)能减产，布伦特油价(jià)可(kě)能会(huì)在年底前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡(héng)。他似(shì)乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为(wèi)目(mù)前很难(nán)。乌克(kè)兰只是(shì)希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指(zhǐ)出，乌(wū)克(kè)兰在(zài)成为北(běi)约成员国之前需(xū)要(yào)更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格(gé)成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约各(gè)国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出(chū)席7月(yuè)举行(xíng)的维尔(ěr)纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其(qí)他(tā)一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北(běi)约成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提(tí)供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来(lái)首次(cì)违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期(qī)货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到姜子牙活了多少岁，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市(shì)场传(chuán)言称国储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终(zhōng)未(wèi)得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传(chuán)闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的(de)政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战略物(wù)资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不(bù)足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了(le)。因为目(mù)前全年(nián)国产全乳的(de)最(zuì)大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的(de)量其实(shí)占到(dào)相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进(jìn)程会(huì)非常(cháng)缓(huǎn)慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶下游需求(qiú)并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶(jiāo)农割(gē)胶积(jī)极(jí)性不(bù)高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增(zēng)加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均(jūn)值以下的(de)概(gài)率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各(gè)姜子牙活了多少岁层(céng)级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)处(chù)于(yú)供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的(de)市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来(lái)国(guó)内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量(liàng)和出口(kǒu)同(tóng)比数据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持(chí)续(xù)攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内(nèi)需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是进(jìn)口过(guò)多(duō)导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还(hái)是宏(hóng)观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中国(guó)经(jīng)济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一(yī)方(fāng)面美联储加(jiā)息(xī)进程，以及美(měi)国银(yín)行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比(bǐ)上(shàng)半(bàn)年(nián)好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内(nèi)经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价(jià)走势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在(zài)供给(gěi)端(duān)没有天(tiān)气影响的情况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需(xū)受(shòu)海(hǎi)外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后(hòu)市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承(chéng)压(yā)运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激(jī)有效(xiào)的去库和(hé)资(zī)金再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出(chū)现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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