调(diào)油(yóu)逻辑(jí)提(tí)振成本(běn)价格，从而能够推升(shēng)芳烃价格，去年二(èr)季度芳烃市场的(de)热度(dù)之高也正(zhèng)是由(yóu)这个逻(luó)辑主(zhǔ)导。然(rán)而，今年与去年的步调明(míng)显不一(yī)。期货日(rì)报记者观(guān)察(chá)到(dào)，同为芳烃(tīng)品(pǐn)种(zhǒng)，4月18日(rì)以来(lái)，PTA和苯(běn)乙(yǐ)烯期货盘(pán)面(miàn)已连续(xù)出现了9连跌，从走势上来看，两品种的表现远超(chāo)市(shì)场(chǎng)预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日收盘价(jià)下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力(lì)合约收于8251元/吨(dūn)，较4月17日收盘(pán)价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳(fāng)烃品(pǐn)种(zhǒng)PTA、苯乙烯持续阴跌，主要原(yuán)因在于两方面，一方面由(yóu)于(yú)近期原油大跌，另一(yī)方面近期成品(pǐn)油裂差下(xià)跌。”一德期(qī)货分析师郑邮飞表示，由于欧美的滞涨格局，以及美国的(de)加息预期，需求羸弱，市场(chǎng)对(duì)于衰(shuāi)退的预期再起(qǐ)。而原(yuán)油供应端的OPEC+减产还没有落(luò)地，原(yuán)油近期回补前期缺口(kǒu)后继续下行(xíng)，对于化(huà)工(gōng)特别是与之相关(guān)性相对较强(qiáng)的(de)PTA形(xíng)成成(chéng)本塌陷。成品油裂(liè)差方面，近期美国(guó)汽(qì)柴油裂差出现(xiàn)下滑(huá)，同时美国汽油库存在4月(yuè)份去(qù)库速(sù)率(lǜ)减缓(huǎn)，使得市场对于美国调油(yóu)需求的预(yù)期边际弱化(huà)，对于芳(fāng)烃的支撑走弱。

　　采访中，记者了解到，美国夏油对于辛烷值的需求支撑起了芳烃(tīng)调油的逻辑。

　　但与去年(nián)同(tóng)期(qī)相比，今(jīn)年芳烃市场(chǎng)走势(shì)相对(duì)偏弱，且去(qù)年调油逻辑发生(shēng)的时间在5月发酵、6月(yuè)初达(dá)到顶(dǐng)峰，今年调油逻辑是在汽油旺季到来之(zhī)前。

　　物产中大(dà)期货能化(huà)组组(zǔ)长谢雯表示，发(fā)生(shēng)这一(yī)现象的原因更多是始(shǐ)于(yú)路径依赖，去年极端的调(diào)油(yóu)行情使得(dé)市场(chǎng)预期今年(nián)调油逻辑发生的(de)概(gài)率仍较(jiào)大，调油商提前准备原料(liào)运往美国。

　　在她(tā)看来(lái)，去(qù)年调油逻辑是调油实实在在发生，反映在MX、PX美(měi)亚(yà)价差大幅拉升；今年的调(diào)油(yóu)带来(lái)芳烃美(měi)亚价差处于往年同期高(gāo)位，但当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大。

　　郑邮飞告(gào)诉(sù)记者，今年芳烃调油逻辑与去(qù)年在细节(jié)与节奏上又(yòu)有(yǒu)差异(yì)，主要体(tǐ)现(xiàn)在去年(nián)5—6份的(de)行情是“脉冲式”的，当时(shí)市场(chǎng)对于美国高辛烷值调油料的短缺(quē)没(méi)有(yǒu)提早预期(qī)，导致旺季(jì)来临后行(xíng)情(qíng)一触即发，而经历(lì)过(guò)去(qù)年的(de)大(dà)幅波动，随后调油(yóu)商对(duì)于今年已经(jīng)提早有所准备。

　　“芳烃(tīng)的(de)美亚价差一直保持相(xiāng)对高位(wèi)，给亚洲(zhōu)芳烃(tīng)流向美国(guó)创造套利空间，同时(shí)我们从去年四季度至(zhì)今(jīn)韩(hán)国出口美国(guó)芳烃(tīng)的数(shù)量(liàng)保持相对高位可以(yǐ)一窥究竟。叠加(jiā)今年4—5月份亚洲芳烃装置(zhì)的检(jiǎn)修预期，今年市场的调(diào)油逻辑(jí)在3月(yuè)份就启动，提(tí)早并迅(xùn)速将芳烃估值(zhí)打上(shàng)去，PTA价格也在(zài)3月中旬开始(shǐ)启(qǐ)动(dòng)，这明显早(zǎo)于去年。但我们也看到(dào)了PXN在3月下旬后就处于高位(wèi)徘徊的状态，意味(wèi)着调油逻(luó)辑已经在(zài)芳烃上提(tí)早(zǎo)兑现。”郑邮飞称。

　　对此，华(huá)融融达期(qī)货分析师韩(hán)冰冰表示，今(jīn)年(nián)和(hé)去年芳烃走势(shì)存(cún)在着节(jié)奏的差(chà)异，去年(nián)5月(yuè)份是(shì)是炒作(zuò)调油需求的主要(yào)时(shí)期，而今(jīn)年市(shì)场提前到3月就开始炒(chǎo)作(zuò)。

　　据韩冰冰介绍(shào)，今年(nián)调油逻(luó)辑(jí)应该不及去年。“去年受俄乌冲突影响，欧美地区(qū)成(chéng)品(pǐn)油供需突然变得紧张，油品(pǐn)裂解利润非常好，调(diào)油(yóu)逻辑兴起。而今(jīn)年的问题是欧美经济(jì)说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污下行压力(lì)较大，油品需求面临走(zǒu)弱(ruò)，从盘面也可(kě)以看(kàn)到(dào)，3月份市场(chǎng)因炒作调油需求大(dà)幅拉涨，但进入4月以后(hòu)，油品利润却回落(luò)，并拖累形成原油(yóu)的(de)下(xià)跌。”他说。

　　“去年芳(fāng)烃调油(yóu)主要是由于俄(é)乌冲(chōng)突导致原(yuán)油(yóu)的出(chū)口(kǒu)受(shòu)限以及疫(yì)情影(yǐng)响下美(měi)国炼厂大幅关停引起的辛烷(wán)需求无法匹(pǐ)配，从而导(dǎo)致了美亚套利窗口的打开，亚洲芳烃运(yùn)往美国(guó)，原料(liào)端紧缺助推PTA价格的大幅走高。今(jīn)年看(kàn)工厂对(duì)于调油行情有所准备(bèi)，整(zhěng)体(tǐ)缺量(liàng)需(xū)求(qiú)将不如去年。”马俊逸(yì)称(chēng)。

　　在银河(hé)期货分(fēn)析师隋(suí)斐看来，二季度美国出行(xíng)旺季下(xià)调(diào)油需求(qiú)被赋予期(qī)待，然而(ér)有了去(qù)年二季度(dù)调油需(xū)求(qiú)增加下亚(yà)美(měi)套利利润(rùn)可观的经(jīng)验，部(bù)分工厂提前跟(gēn)美国(guó)工厂签(qiān)订(dìng)了长约，今年的出口周(zhōu)期有(yǒu)所提前。

　　从今年(nián)韩国运往美国(guó)的芳烃出(chū)口(kǒu)量观察，整(zhěng)体1—3月出口量已(yǐ)达去年调油季出(chū)口总量的65％偏上。同时，据了解(jiě)，贸易商今年与亚洲(zhōu)PX生产企(qǐ)业签(qiān)订合(hé)同(tóng)多采用(yòng)FOB模式(shì)，便于其在(zài)窗口打(dǎ)开(kāi)后及时(shí)变更流向。

　　“从辛烷值(zhí)观察今年调油大概率仍将发生，但是说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污整体对(duì)于芳烃价(jià)格的(de)提振高(gāo)度将极大(dà)可能不如(rú)去(qù)年。”马俊逸(yì)称。

　　“4月份以来国际油价波动(dòng)加剧，近期(qī)原油库存低位(wèi)回升，汽(qì)油裂解价差回落，亚洲甲苯(běn)调油优(yōu)势下(xià)降，在对未(wèi)来需(xū)求的(de)不确(què)定(dìng)和经济可能衰退的(de)背(bèi)景下调油(yóu)需求出现了不(bù)稳定的因素。”隋斐(fěi)说。

　　从(cóng)PTA和苯乙烯的(de)基本面来(lái)看，实则呈现边际走弱(ruò)的迹象(xiàng)。

　　据(jù)隋斐介绍，PTA前期(qī)流通(tōng)货源(yuán)紧张的(de)局面在恒(héng)力石(shí)化和嘉通能源两(liǎng)套年产能共500万吨新装置投产和下游消费走(zǒu)弱(ruò)的影响下逐渐缓解，PTA供需边际相对(duì)走弱；苯(běn)乙烯供应端(duān)在4月淄博俊辰(chén)50万(wàn)吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)投产下北(běi)方低价货(huò)源(yuán)冲击华(huá)东，下游硬(yìng)胶(jiāo)产品利润不(bù)佳，成品库存偏高的局面仍(réng)存，苯乙烯主港(gǎng)库存及上游纯(chún)苯港口库存(cún)攀(pān)升，二季度苯乙烯仍面临累库(kù)压力(lì)。

　　“目前看调油逻辑(jí)边际(jì)弱化，但(dàn)是现在还没有(yǒu)真正(zhèng)进入美国(guó)汽油的消费旺季，如果(guǒ)5月下旬开(kāi)始美国汽油消费走强(qiáng)，预计(jì)芳烃估值仍将(jiāng)保持高位，但是在当前衰退预期以及美联(lián)储加息背景下(xià)，成品油(yóu)消费(fèi)的(de)成(chéng)色或较(jiào)预期大打折(zhé)扣，芳(fāng)烃前(qián)期相对(duì)原油的(de)价(jià)差高(gāo)点已经看到，调油逻辑再继续大幅发(fā)酵(jiào)的概率(lǜ)降低。”郑邮(yóu)飞认(rèn)为，后期芳烃系产(chǎn)品PTA、苯乙烯或将回(huí)归自身的(de)供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。

　　“短期来看，随着主力合约换(huàn)月，市场的交易重心转向了2309 合约，在距离(lí)9月相对较长的时间下市场博弈增大。”隋斐表示，从基本面上来看，短期 PTA 不至于(yú)大幅累库，成本端(duān)的扰(rǎo)动对 PTA 来说将更加(jiā)敏感。就苯乙烯(xī)而言，目前国内纯苯(běn)下(xià)游(yóu)品种中除(chú)了苯胺(àn)盈利之(zhī)外其他(tā)下游盈(yíng)利性不佳(jiā)，纯苯港口库存去(qù)库力度减弱(ruò)，苯乙烯(xī)下游(yóu)同样面临成品库存偏高和(hé)利润不佳的局面(miàn)，二(èr)季度苯(běn)乙烯仍面临累库(kù)压(yā)力，短期(qī)来看价格(gé)向上的驱(qū)动或较乏力。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污