近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事(shì)件，引发舆(yú)论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛(fàn)知(zhī)晓的“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰当言(yán)论(lùn)引发的(de)风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术(shù)交流(liú)策划、演出经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络(luò)天使轮(lún)投资。同年9月，得到(dào)游族网络(luò)、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络武警能打过特警吗武警能打过特警吗pan>、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人(rén)文化(huà)集团、泽时投资的(de)战略投资(zī)，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本、天图投资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看出，南(nán)山资(zī)本和游族网(wǎng)络(luò)对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共投(tóu)了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今(jīn)年(nián)4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之(zhī)后的第(dì)四个(gè)演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资(zī)也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限(xiàn)公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或(huò)许是(shì)在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上看(kàn)到本次出(chū)事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于快速发(fā)展阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰(fēng)富多样，而在(zài)该领域笑果文化做的(de)很早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于(yú)这些原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众一边大笑(xiào)一边(biān)反思(sī)的感觉(jué)。对本次(cì)“翻(fān)车”事(shì)件(jiàn)，他(tā)个人认为，出(chū)于节目效果(g武警能打过特警吗uǒ)可能需要张狂和(hé)外向一(yī)些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政(zhèng)治和解放(fàng)军形象等严肃(sù)话(huà)题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可(kě)能没(méi)有进行非常严(yán)格的(de)把控。

　　此外，《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者注意到(dào)，笑(xiào)果(guǒ)文化的(de)业(yè)务和腾讯关联颇深，资(zī)料(liào)显示，目(mù)前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投资(zī)有(yǒu)限公司(sī)为(wèi)第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑(xiào)果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的(de)李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果(guǒ)文化联合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去年称，受众面最(zuì)广的是线上长(zhǎng)视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目(mù)，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百分(fēn)之四十(shí)的(de)业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国(guó)内的发展(zhǎn)历程要短得多也快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资(zī)本(běn)也闻风而至(zhì)。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗(qí)下(xià)的(de)思(sī)维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集(jí)团投(tóu)了(le)单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出(chū)“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮(lún)融资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本(běn)对脱口秀的倾注(zhù)也(yě)有(yǒu)些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上(shàng)暂无新的(de)脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高(gāo)速(sù)增长的市场(chǎng)似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何(hé)却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因(yīn)在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑天然(rán)是确定性和(hé)可复(fù)制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作(zuò)的不(bù)确(què)定性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要(yào)舆情事(shì)件等，都可(kě)能让(ràng)经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来(lái)想(xiǎng)要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监(jiān)管，在合法合规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业(yè)的上(shàng)线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中(zhōng)的(de)一员，和(hé)这个行(xíng)业中的其(qí)余行业(yè)一样（如(rú)影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身(shēn)是(shì)靠故事(shì)起家(jiā)的，但(dàn)这个行业的“故(gù)事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述(shù)，这(zhè)也是(shì)备受资(zī)本市场冷(lěng)遇的(de)原(yuán)因。

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