个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落(luò)地半年(nián)，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务(wù)试点推行半年之际，中国(guó)基金(jīn)报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大(dà)型券(quàn)商们(men)财富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要(yào)精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了(le)养老公(gōng)募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布(bù)局的(de)“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性化画(huà)像和客户特(tè)点，为客户提(tí)供(gōng)切实可行(xíng)的产品评估体系(xì)和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近(jìn)万名高(gāo)素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评价(jià)标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设银(yín)行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通(tōng)过(guò)其渠道(dào)开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人(rén)养老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个(gè)人(rén)养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学(xué)养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服(fú)务和一站式的(de)产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养老金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大(dà)中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上(shàng)门服务，免去(qù)客户前(qián)往营业(yè)厅办理(lǐ)业务(wù)路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客(kè)户时(shí)间。展业(yè)初期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的收益(yì)率和回(huí)撤(chè)情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)已然成为券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客(kè)户服务体系(xì)，满足客(kè)户(hù)多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据(jù)国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试(shì)点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注(zhù)企事业(yè)单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们(men)能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户(hù)持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年(nián)龄(líng)结构(gòu)和不同(tóng)资(zī)金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无(wú)需(xū)开户）提供(gōng)符(fú)合(hé)监管部门要求的金融机(jī)构(gòu)和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支(zhī)柱的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客(kè)及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能(néng)优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富(fù)的(de)一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法模型，根据客户(hù)的(de)风险承受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业务负责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的(de)、一对一(yī)的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超20只(宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市zhǐ)产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特(tè)点达到的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品(pǐn)的风险或(huò)缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的(de)产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金(jīn)替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持(chí)退(tuì)休(xiū)前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增值功能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到年龄(líng)等(děng)条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都(dōu)可(kě)参与到为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金服(fú)务，几(jǐ)类机构优(yōu)势(shì)互(hù)补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构可以(yǐ)根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基(jī)础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提(tí)供(gōng)基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策(cè)端(duān)进一步(bù)简化投(tóu)资者(zhě)的(de)办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个(gè)人养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的收益率远低(dī)于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不(bù)少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活(huó)，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人员及其所在机(jī)构(gòu)有比较(jiào)专业且综合(hé)的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结(jié)合其他(tā)商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业(yè)内就关于促(cù)进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金制度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给(gěi)的(de)同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加(jiā)突出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养老产品取决于(yú)发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参(cān)与到(dào)具体(tǐ)的产品(pǐn)设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务(wù)负(fù)责人建议(yì)，参考部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除(chú)了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区(qū)总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多(duō)层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行(xíng)养老(lǎo)保障(zhàng)社会(huì)责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老(lǎo)收益(yì)性资(zī)产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务(wù)，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开(kāi)发建(jiàn)设(shè)部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务(wù)体系均是公司积(jī)极(jí)响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略(lüè)而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了(le)在(zài)第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支柱养老金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步(bù)建立(lì)了(le)个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型(xíng)银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去(qù)半年，民众接受度和(hé)业(yè)务(wù)进展情(qíng)况如何(hé)？从(cóng)业(yè)人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会(huì)怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日(rì)，本(běn)报记者(zhě)实地(dì)探访上海地区几家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老金(jīn)业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不(bù)少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均(jūn)已(yǐ)购买个(gè)人(rén)养老金产品的(de)朋友后发(fā)现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)中，这(zhè)部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的(de)钱(qián)即(jí)使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的(de)生(shēng)活(huó)质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老金业务的(de)过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群(qún)体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作(zuò)不久的(de)年(nián)轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人(rén)养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外(wài)一些(xiē)客(kè)户(hù)则是(shì)认为在(zài)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门(mén)设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通(tōng)过个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户(hù)也(yě)可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银(yín)行理财(cái)、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募(mù)基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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