2022年是国内实施“双碳战略”的攻坚之(zhī)年(nián)，作为新能(néng)源的重点(diǎn)领域，光伏设(shè)备行业(yè)备(bèi)受瞩目。尽(jǐn)管(guǎn)在政策扶持和行业高成(chéng)长性背景下，上(shàng)市(shì)企业(yè)产(chǎn)量(liàng)不(bù)断扩(kuò)大，营(yíng)收、归母净利润不断增长，但行业内上中下(xià)游板块的(de)盈利能力分化严重，亟待引起注意。

　　金融界上市(shì)公司(sī)研究院的数(shù)据(jù)显示，光伏设(shè)备产业链盈利参差不齐。光伏设备行业主要分为(wèi)5大(dà)板块，分别(bié)是上游(yóu)的硅(guī)料硅片(piàn)生产加工板块，中下游的光伏(fú)加工设备(bèi)、逆变器、光伏辅材和光伏电(diàn)池(chí)组件。利润结构整体呈现金字塔结(jié)构，上游(yóu)板块处于金字塔(tǎ)底层，2022年(nián)3家相关企业(yè)净增长(zhǎng)的利润贡献占比就高达55.59％，而中(zhōng)下游(yóu)45家企业总体利润贡献度(dù)小，且(qiě)毛利率不(bù)足20％，企(qǐ)业(yè)间的(de)竞争加剧(jù)。

　　随着2023年硅料硅片价(jià)格下行预期(qī)增加，结合对企业经营(yíng)数据变化的分析，可(kě)以看出：光(guāng)伏(fú)设备的(de)上(shàng)游将迎(yíng)来降价与去库存(cún)阶段，这对于中下游企业来说意味着原材料(liào)成本得到控制，利于企业(yè)经营能(néng)力(lì)提升(shēng)。

　　归母净(jìng)利润突破(pò)千亿，八成企业利润增长

　　在“双碳(tàn)战略”背景(jǐng)下，作为清洁能(néng)源(yuán)重要方向的光(guāng)伏设备，市场加大对上市公司的扶持力度。金融界(jiè)上市公司研究院统计发现(xiàn)，行业中48家上市公(gōng)司，有33家2022年(nián)获得(dé)的政府补助较2021年增(zēng)加；累计获得(dé)政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶(fú)持背后，与之同步的(de)是上市企(qǐ)业经营规(guī)模不断扩大，利(lì)润增速(sù)可观。产量方(fāng)面(miàn)来看，根据国家能源局数(shù)据，2022年多晶硅产(chǎn)量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同(tóng)比(bǐ)增长57.5％；电池(chí)片产量(liàng)318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可(kě)以看出(chū)，光(guāng)伏制造端产量(liàng)均实现50％以(yǐ)上(shàng)增速(sù)。

　　盈利方面(miàn)来(lái)看，2018年光伏设备行业实现归母净(jìng)利润118.05亿元，至2022年增长至(zhì)1051.54亿元，5年复合增速高(gāo)达54.86％。其中，2022年业绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家(jiā)企业(yè)平均归母净利润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之(zhī)间以及100％以(yǐ)内的企业(yè)，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特(tè)、安彩高科等9家(jiā)企业2022年业(yè)绩下(xià)滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年实现(xiàn)归母净利(lì)润23.28亿元，同比(bǐ)增(zēng)长1954.33％，增速居行(xíng)业第(dì)2。公司(sī)在去年电池片环(huán)节尤其是大尺寸电池处于供不(bù)应求(qiú)的状态，年内(nèi)累计实现电(diàn)池(chí)销(xiāo)量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利能力持(chí)续提升。

　　表格：2022年光伏设(shè)备行业归母净利润增速(sù)居前的企业

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经(jīng)

　　上游板块毛利(lì)率2年增长(zhǎng)20个百分点，3家企(qǐ)业净(jìng)利润贡献过半(bàn)

　　光伏设备行业(yè)整(zhěng)体毛利广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常率为22.91％。对(duì)各板(bǎn)块毛(máo)利率分析发现，上中下游(yóu)呈现的结果参差不齐，上游硅料(liào)硅片享受(shòu)到光伏产(chǎn)业的(de)红利(lì)，行(xíng)业有竞争(zhēng)壁垒，参与(yǔ)厂商较少(shǎo)，企业毛利(lì)率较高；而中下游(yóu)多数(shù)板块(kuài)毛利率不及行业(yè)平(píng)均。

　　数据显(xiǎn)示，上游的硅料硅(guī)片2020年毛(máo)利率为(wèi)23.19％，在5个板块中毛利率第2低，仅(jǐn)高过光伏(fú)电池组件(jiàn)。但(dàn)2022年板块毛利率(lǜ)上(shàng)涨至43.61％，成为光伏设备行(xíng)业毛利率最高的(de)板块。

　　硅(guī)料硅片(piàn)板块毛利率较快提升，首(shǒu)先是源(yuán)于(yú)供(gōng)不应求(qiú)背景下的(de)涨(zhǎng)价。作为光伏设(shè)备行(xíng)业(yè)的(de)原材料方，硅(guī)料硅片板(bǎn)块可以(yǐ)形容其为(wèi)“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波动巨大，但(dàn)从2020年以来的数据来看，硅片价(jià)格依然处于高(gāo)位。特别是上半年硅片(piàn)价格持(chí)续高位运行，硅片需求端(duān)旺盛之下，众多(duō)硅片(piàn)、电池厂商纷纷与硅料企(qǐ)业签订巨额(é)订(dìng)单，提前(qián)完(wán)成备货(huò)。

　　上(shàng)游(yóu)的头部企业代表之一(yī)通威股份，曾在2022年报中提及量价双升(shēng)，指出受益于多晶硅产能缺口，相关产(chǎn)品持(chí)续扩产，价(jià)格同比(bǐ)上涨显(xiǎn)著，进而带动(dòng)毛利率提(tí)升。

　　其(qí)次，硅(guī)料硅片板块进(jìn)入壁垒高，深耕(gēng)该领域的企业(yè)容(róng)易形成规模效应。这一板块仅有(yǒu)3家上市公司，不容易(yì)形成(chéng)恶性(xìng)竞争。2022年，3家(jiā)企(qǐ)业业绩均呈现爆发式增长，平均归母净利润增速为(wèi)172％，特别是大全能源2022年(nián)归母净利(lì)润191.21亿元，同比增长234.06％，业(yè)绩(jì)增速(sù)领先。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，48家光伏设备行业2022年累计归母净利润增长606.30亿元，而通威股份、大全能(néng)源和TCL中环(huán)3家硅料(liào)硅片企(qǐ)业归(guī)母净利润就增长了337.05亿(yì)元，占比(bǐ)为55.59％。而这3家企(qǐ)业2022年总共实现归母(mǔ)净利润516.66亿元，占光伏设备(bèi)行业整体归(guī)母净利润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家(jiā)硅料硅片(piàn)企(qǐ)业经营情况

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中游两大板块平(píng)均毛利率不超17％

　　相(xiāng)比风光(guāng)的(de)上(shàng)游，中下(xià)游涉及(jí)光伏电池组件、光伏辅材等(děng)领域参与厂商较(jiào)多，企业(yè)间竞(jìng)争激烈。整体(tǐ)而(ér)言，光伏设备中(zhōng)下游板(bǎn)块2022年毛利(lì)率呈现(xiàn)下行趋(qū)势，45家企业平(píng)均(jūn)毛利率(lǜ)下滑0.72％，进(jìn)而影(yǐng)响(xiǎng)公司盈利情况。上游(yóu)硅料硅片爆赚的背(bèi)后，是中(zhōng)下游45家(jiā)企业(yè)2022年归母净利润累(lèi)计增长(zhǎng)269.25亿(yì)元，净利(lì)润(rùn)增长贡献没有(yǒu)过半。

　　从(cóng)2020至2022年板块毛利率数据来看，中(zhōng)下游(yóu)领(lǐng)域的光(guāng)伏(fú)加工设备(bèi)和逆变器毛利(lì)率(lǜ)3年来基本持平，而光伏辅材和(hé)光(guāng)伏电池组件毛利率下滑明显，特别(bié)是光伏电池组件成为(wèi)毛利率最(zuì)低的板块(kuài)。

　　表格：光伏设备(bèi)行业不同板块的(de)毛(máo)利(lì)率情况

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　具体来看，光伏电池组件(jiàn)板块11家(jiā)上市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业隆(lóng)基(jī)绿能毛利(lì)率仅有15.38％，居板块(kuài)第(dì)2。航(háng)天机电、协鑫集成(chéng)和亿(yì)晶光电(diàn)毛利率不足10％。

　　光(guāng)伏辅材板块涵盖18家企(qǐ)业，企(qǐ)业数量较(jiào)多竞争激烈。这(zhè)一(yī)板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平均(jūn)毛(máo)利率为16.85％。其(qí)中，由于原(y广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常uán)材料涨价等因素影响，福莱特的主(zhǔ)业光伏玻璃毛利率下降12.39个百分点，影响整体毛利率。

　　相(xiāng)比而言，逆变器(qì)板块有6家企业，数量相对(duì)较少，板(bǎn)块整体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利率在该板块第一，达到42.75％。此(cǐ)外，作为逆变器板块的绝对(duì)龙头，阳光电源2022年毛利(lì)率为24.55％，提升2个百分点以上。公司去年逆变(biàn)器全球出(chū)货量达77GW，逆变(biàn)设备(bèi)全球累计装机(jī)量已突破340GW，逆(nì)变器在全(quán)球主流市场占(zhàn)有(yǒu)率第一(yī)。

　　硅料硅片存货周转速度放慢，中下游盈(yíng)利能(néng)力有(yǒu)望改善

　　光伏设(shè)备行业(yè)上游(yóu)“躺(tǎng)赚”，中(zhōng)下游“内(nèi)卷”是行(xíng)业写(xiě)照，而自2022下广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常半年硅料硅片(piàn)价格自高位走出(chū)下行趋势，行业(yè)格(gé)局将发生(shēng)怎样的改变(biàn)？

　　数据显(xiǎn)示，相(xiāng)比2022年(nián)单晶硅等硅片(piàn)的阶段高点，多数硅片(piàn)价格(gé)下跌(diē)幅(fú)度超过30％。根据中国(guó)有色金属(shǔ)工(gōng)业协(xié)会硅业分(fēn)会公布(bù)的(de)最(zuì)新数(shù)据(jù)，5月11日当周M10单晶硅片(piàn)价格区间在(zài)5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价降至5.25元/片，周环(huán)比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格(gé)区间在(zài)7.0-7.6元/片，成交均价降至(zhì)7.28元/片，周(zhōu)环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营数据也可看出(chū)硅片价(jià)格(gé)下跌对上游公司盈利的影响。今(jīn)年一季度，大全能源实(shí)现归母净利润29.11亿元(yuán)，同比下滑32.49％；通威股份和(hé)TCL中环相比2022年同期增(zēng)长动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度(dù)存货周转(zhuǎn)率数据(jù)发现，无论是(shì)环比还是同比(bǐ)，相较而言都有明显下(xià)行趋势，说明当前有(yǒu)库存积(jī)压风(fēng)险。以大全能(néng)源为例(lì)，2022年一季(jì)度存货周转(zhuǎn)率为(wèi)2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转(zhuǎn)率变化趋势

　　制图：金融(róng)界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　专业(yè)人士认(rèn)为，上游硅(guī)料硅片面临短(duǎn)期供过于求的局面，在清理库存的阶段下，硅片价格还有进一步(bù)下行空间。这(zhè)对于光(guāng)伏(fú)电池组(zǔ)件、光伏加工(gōng)设备等对(duì)中下游板块，将(jiāng)能较好控制原材(cái)料成本，对提升毛利率、营收率(lǜ)等(děng)有(yǒu)一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常