尽管(guǎn)周(zhōu)五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计(jì)最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以史为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额(é)收益，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能(néng)这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往会(huì)有一(yī)波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后，假设按此速度(dù)再调整一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略，因(yīn)为(wèi)往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力(lì)度进一(yī)步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的(de)改善(shàn)逐(zhú)渐被(bèi)市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动是计算机(jī)占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒强。

北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯　　国(guó)海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要(yào)分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价，给(gěi)相关(guān)电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需(xū)求(qiú)。建议(yì)关(guān)注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产(chǎn)光(guāng)芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中(zhōng)同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求爆发(fā)式增(zēng)长的(de)AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机(jī)产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密等。

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