关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示(shì)，决(jué)策者可能不(bù)得(dé)不(bù)进一(yī)步提高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温(wēn)，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上(shàng)升(shēng)，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是(shì)否处(chù)于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还(hái)表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济(jì)严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情(qíng)境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及(jí)其(qí)他国家和(hé)地区的境(jìng)外投资者(zhě)经由(yóu)香港与内地基(jī)础(chǔ)设施机构之间在(zài)交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联互通的(de)机制安排(pái)，参(cān)与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境(jìng)内投资(zī)者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上海清算(suàn)所利率互(hù)换(huàn)集中清算业务的清算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为(wèi)符(fú)合人民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的(de)境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并经(jīng)外汇(huì)交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的(de)境外投资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理(lǐ)情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为(wèi)2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美(měi)银行业危机(jī)的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价格(gé)大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油库(kù)存连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆(bào)，交通运输(shū)部数据显示(shì)，假期前三天日均发(fā)送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的(de)停(tíng)机(jī)计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库存香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水预估(gū)超(chāo)预(yù)期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推(tuī)动期(qī)价快(kuài)速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身(shēn)基本(běn)面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来(lái)西亚(yà)截(jié)至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受(shòu)到(dào)年初(chū)国内疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)措施优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差(chà)高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国(guó)和(hé)印度(dù)作为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制(zhì)其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出口需求差(chà)，但依然没(méi)有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平低是(shì)去(qù)库的(de)主要原因。后期随着(zhe)产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的(de)结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商品的(de)影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议(yì)的结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行业的任何可能(néng)的风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力(lì)，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的(de)行情(qíng)难以(yǐ)表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的逐(zhú)渐兑(duì)现背(bèi)景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平(píng)。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单(dān)边(biān)行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观(guān)因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美(měi)联储加息已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此对大(dà)宗商品市场的(de)利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段时期内是固(gù)定(dìng)的(de)，不会(huì)因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价(jià)格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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