财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道(dào)的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注(zhù)长期成长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度(dù)大(dà)幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛(gé)兰的(de)人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场聚xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相(xiānxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的g)对温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的(de)中(zhōng)欧新(xīn)趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能(néng)源(yuán)的钟爱(ài)业(yè)内闻(wén)名，最新披露的(de)一季报(bào)中也证实(shí)了他(tā)们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的表示(shì)，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在(zài)AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝(jué)对不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去(qù)，不确(què)定性来的时(shí)候，无(wú)论是(shì)基(jī)金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控制持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内也(yě)很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还在(zài)合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年(nián)一季度仍(réng)有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要(yào)集(jí)中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观察到各(gè)个(gè)领域的(de)应(yīng)用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中办公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相对(duì)较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先关(guān)注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去(qù)几年(nián)其实没有太多的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时(shí)间(jiān)没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二(èr)季度可(kě)能(néng)会有一些波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不太(tài)适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实(shí)现(xiàn)业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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