周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净流(liú)入资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据不(bù)及预期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估值修复(fù)成为了可(kě)能c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算。虽然经过(guò)前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基(jī)本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅(fú)接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流(liú)出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投(tóu)活跃度较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革(gé)的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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