金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香港债券市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市(shì)场交易商(shāng)协(xié)会(huì)正在(zài)研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外(wài)投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报(bào)价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入(rù)集(jí)中清(qīng)算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易(yì)进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在(zài)境内(nèi)银行开(kāi)立(lì)人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行规定的其(qí)他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记(jì)及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当(dāng)及时(shí)履(lǚ)行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进(jìn)行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易(yì)或(huò)资(zī)金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人(rén)民币（即全凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的(de)名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。 凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则>

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓(tuò)宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇(huì)资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则　　答(dá)：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据(jù)需要(yào)向基础设施(shī)调(diào)取与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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