申万一级的(de)半导体行业(yè)涵盖消费电子、元件等6个二级子行业(yè)，其中市值(zhí)权重最大的是半导(dǎo)体行(xíng)业，该行业涵盖132家上(shàng)市公司。作(zuò)为国家芯片战略发展的重点领(lǐng)域，半导(dǎo)体行业(yè)具(jù)备研(yán)发技(jì)术壁垒、产品(pǐn)国产替代化、未来前景广阔(kuò)等特点，也因此成为A股市场(chǎng)有影响力的科技板块。截至5月10日，半导体行业(yè)总市值达到3.19万(wàn)亿(yì)元，中(zhōng)芯国际(jì)、韦尔股份等(děng)5家企(qǐ)业市值在(zài)1000亿元以上，行业沪深300企业数量(liàng)达(dá)到(dào)16家，无论是头部千亿(yì)企业(yè)数量还是沪(hù)深300企业数(shù)量，均(jūn)位居科技类行业前列。

　　金融界上市公司研究院发现(xiàn)，半导体行业自2018年(nián)以来经过4年快速发展，市场规模不断扩(kuò)大，毛(máo)利(lì)率(lǜ)稳步(bù)提升，自(zì)主(zhǔ)研发的(de)环境下，上市公司科(kē)技含(hán)量越来越高。但与此同时，多(duō)数上市公司业绩高光时刻在(zài)2021年，行业面临短期库存调整、需求萎缩、芯片基数(shù)卡(kǎ)脖(bó)子(zi)等因素(sù)制约，2022年多数上市公司业绩增速放缓，毛利率下滑(huá)，伴随(suí)库存风险(xiǎn)加(jiā)大。

　　行业营收规模创新高(gāo)，三方面因素致前5企(qǐ)业市占率(lǜ)下滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业收(shōu)入1671.87亿元，2022年(nián)增长至4552.37亿元，复合增长(zhǎng)率为(wèi)22.18％。其中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体量来看(kàn)，主(zhǔ)营业务为半导体IDM、光(guāng)学模组、通讯产品集成的闻泰科技，从(cóng)2019至2022年连续4年(nián)营收居行业(yè)首位，2022年(nián)实现营收580.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但半(bàn)导体行业上市公司的营收集中度却在下滑。选取2018至2022历(lì)年营(yíng)收排名(míng2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数)前5的企业，2018年长电科技、中芯国际5家企业实(shí)现营收1671.87亿元，占行(xíng)业营收(shōu)总值的(de)46.99％，至2022年前5大企业营收(shōu)占(zhàn)比(bǐ)下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营(yíng)业收入居前5的企业

　　制表：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　至于前(qián)5半导体公(gōng)司营收占比(bǐ)下滑，或主要由三方面因素导致(zhì)。一是如韦尔股份、闻泰科技(jì)等头(tóu)部企(qǐ)业营收增速放缓，低(dī)于(yú)行业(yè)平均增速。二(èr)是江波(bō)龙、格科微、海(hǎi)光信息等营收体量(liàng)居前的(de)企业不断上(shàng)市，并在(zài)资本助力之下营收(shōu)快速增长。三是(shì)当(dāng)半导体(tǐ)行业处于国产替代(dài)化、自(zì)主研发(fā)背景(jǐng)下的高(gāo)成长阶段时，整个市场欣欣向荣，企业营收高速增长，使得集中度分散。

　　行业(yè)归母净利润(rùn)下滑13.67％，利润(rùn)正(zhèng)增长企业占比(bǐ)不足五成

　　相(xiāng)比营收，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业的归母净利润增速(sù)更快，从2018年的43.25亿(yì)元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但(dàn)受到电子产(chǎn)品全球(qiú)销量(liàng)增(zēng)速放缓、芯(xīn)片库存高位等因(yīn)素影响，2022年(nián)行业整(zhěng)体净利润(rùn)567.91亿元(yuán)，同比下(xià)滑(huá)13.67％，高(gāo)位出现调整。

　　具体公(gōng)司来(lái)看，归母净利润(rùn)正(zhèng)增(zēng)长企业(yè)达(dá)到63家(jiā)，占(zhàn)比为47.73％。12家(jiā)企业从盈利(lì)转为(wèi)亏损，25家企业净(jìng)利润(rùn)腰斩（下跌幅度(dù)50％至100％之间）。同时，也(yě)有18家企业净(jìng)利润增(zēng)速在100％以(yǐ)上(shàng)，12家企业(yè)增速在50％至(zhì)100％之间(jiān)。

　　图1：2022年半导体企业归(guī)母净利润增速区间

　　制图：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　2022年增速优异的企业来看，芯原股(gǔ)份涵盖芯片(piàn)设计、半导体IP授权等(děng)业(yè)务矩阵，受益于先进的芯片(piàn)定制技术、丰富的(de)IP储备以及强大的(de)设(shè)计能力，公司得到了相关(guān)客户(hù)的(de)广(guǎng)泛认(rèn)可。去年芯原股份以455.32％的增速位(wèi)列半导体(tǐ)行业之首(shǒu)，公(gōng)司利(lì)润从0.13亿(yì)元增长至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股份2022年净(jìng)利润体量排(pái)名行业第92名(míng)，其较快增速与低基数效应有关。考(kǎo)虑利润基(jī)数，北方华创(chuàng)归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润从2021年(nián)的10.77亿元增长(zhǎng)至23.53亿元，同比(bǐ)增长118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半导体企业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大企业(yè)

　　制表(biǎo)：金融界上市(shì)公(gōng)司(sī)研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　存(cún)货周转(zhuǎn)率下降35.79％，库存风(fēng)险显(xiǎn)现

　　在对(duì)半导体行业经营(yíng)风险分(fēn)析时，发现存货周(zhōu)转率反映了分立器件、半导体设备等相(xiāng)关产品的(de)周转(zhuǎn)情况，存货周转率下滑，意味产品流通速(sù)度变慢，影响企(qǐ)业现金流(liú)能力，对经营造(zào)成负(fù)面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年(nián)132家半导体企业(yè)的存货周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更(gèng)是达到35.79％。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，存(cún)货周转(zhuǎn)率这(zhè)一经营风(fēng)险指标(biāo)反映(yìng)行(xíng)业是(shì)否面临库存风险，是否出现(xiàn)供过(guò)于(yú)求的局面，进而(ér)对股(gǔ)价表(biǎo)现(xiàn)有参考(kǎo)意义。行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)而言，2021年存货周转率中位数与2020年基本(běn)持(chí)平，该年半(bàn)导体指(zhǐ)数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存(cún)货周转率中位数和行业指数分别下滑(huá)35.79％和37.45％，看出(chū)两者相(xiāng)关性较大。

　　具体来看，2022年半导体行(xíng)业(yè)存货周转率同比(bǐ)增长的(de)13家(jiā)企业，较(jiào)2021年平均同比增长(zhǎng)29.84％，该年这些(xiē)个(gè)股平均涨跌幅为(wèi)-12.06％。而存货周转率(lǜ)同比下滑的(de)116家企业，较(jiào)2021年(nián)平均同比下滑105.67％，该年这(zhè)些个股平(píng)均涨跌幅(fú)为-17.64％。这一数据说明(míng)存(cún)货质(zhì)量下(xià)滑的企业，股价表现(xiàn)也往(wǎng)往更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇(huì)顶科(kē)技等(děng)营收、市值居中上位(wèi)置(zhì)的企业，2022年(nián)存货周转(zhuǎn)率均为1.31，较2021年(nián)分别下降了2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转率均低于行业(yè)中位水(shuǐ)平。而股价上(shàng)，两股2022年(nián)分(fēn)别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年(nián)存货(huò)周转率表(biǎo)现较差(chà)的10大企业

　　制表：金融(róng)界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　行(xíng)业整体毛利率稳步提升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业上市(shì)公司整(zhěng)体毛(máo)利率呈现抬(tái)升态势，毛利(lì)率中位数从(cóng)32.90％提(tí)升至(zhì)2021年的(de)40.46％，与产(chǎn)业技术迭(dié)代(dài)升级(jí)、自主研(yán)发等有很大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年(nián)半导(dǎo)体行(xíng)业毛利率中位数

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　2022年(nián)整(zhěng)体毛利率中(zhōng)位数为38.22％，较2021年下滑超过2个百分点，与上游硅料(liào)等(děng)原材料价格上涨(zhǎng)、电子消费品(pǐn)需(xū)求放缓至部分芯(xīn)片(piàn)元件降价销售等(děng)因素有关。2022年半(bàn)导体下滑5个百分点以上企业达到27家，其中富满微2022年毛利率降至19.35％，下(xià)降了34.62个百分点，公司在(zài)年报中也说明了与这两方面(miàn)原因有关。

　　有10家企业毛利率在60％以上，目(mù)前行业最高的(de)臻镭(léi)科(kē)技达到87.88％，毛利率居(jū)前(qián)且公司经营体量较大的(de)公司(sī)有复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率(lǜ)居前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　超半数(shù)企业研(yán)发(fā)费用(yòng)增长四成，研发占比不断提(tí)升(shēng)

　　在国外芯片市场卡(kǎ)脖子、国内自主研发上行趋势的背景下，国(guó)内(nèi)半导体企业需要(yào)不断通过研发(fā)投入，增加企业竞争力，进而对(duì)长久业绩改(gǎi)观带(dài)来正向促进作用。

　　2022年(nián)半导体行业累计研发费用为506.32亿元，较(jiào)2021年增长28.78％，研发费用再创新高(gāo)。具体公(gōng)司而言，2022年132家企(qǐ)业(yè)研发费用(yòng)中(zhōng)位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿(yì)元，这(zhè)一(yī)数(shù)据(jù)表明2022年半(bàn)数企(qǐ)业研发(fā)费用(yòng)同比增长(zhǎng)44.55％，增长(zhǎng)幅度可观(guān)。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研(yán)发费用同(tóng)比(bǐ)增长，32家企业增长超过(guò)50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发费用同比增长100％以上。

　　增长(zhǎng)金额来看(kàn)，中芯国(guó)际、闻泰(tài)科(kē)技(jì)和海光(guāng)信息，2022年研发费用(yòng)增长(zhǎng)在(zài)6亿元以(yǐ)上居前。综合研发(fā)费用增长(zhǎng)率和增长金额，海光信(xìn)息、紫(zǐ)光国(guó)微、思(sī)瑞浦等企业比较突出。

　　其中，紫光(guāng)国微2022年研发费用增长5.79亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)91.52％。公(gōng)司去年推(tuī)出了(le)国内首款(kuǎn)支(zhī)持双模联网的联通5GeSIM产品，特种集成电路产品进入C919大型(xíng)客机供应链，“年产(chǎn)2亿件(jiàn)5G通信网络设备(bèi)用(yòng)石英谐振器产业化”项目(mù)顺(shùn)利验收(shōu)。

　　表4：2022年(nián)研发费用居前的10大企业(yè)

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司研究(jiū)院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财经

　　从研发费用占营收比重来看(kàn)，2021年(nián)半导(dǎo)体行业的中位数(shù)为10.01％，2022年(nián)提(tí)升至13.18％，表明企业研发意愿增(zēng)强，重视资金投入。研发费用占比20％以上的(de)企(qǐ)业达到40家，10％至20％的企业达到(dào)42家。

　　其(qí)中，有32家企业不仅连续3年研(yán)发费用占比在10％以上，2022年研发费用还在3亿元(yuán)以上，可(kě)谓既有研发高占(zhàn)比又有研发高(gāo)金额。寒武纪-U连续三年研发(fā)费用占(zhàn)比居行业(yè)前3,2022年研(yán)发费用占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目(mù)前公司思(sī)元370芯片(piàn)及加速卡在众多行业领域(yù)中的头部(bù)公司实现(xiàn)了批量销售或达(2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数dá)成合作意向。

　　表4：2022年研发费用占比居前的10大企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经(jīng)

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数