在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央行(xíng)官(guān)员争论美(měi)国(guó)经济是否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资(zī)金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用事业(yè)和基(jī)本(běn)消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经理来说(shuō)，他们对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决(jué)于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位(wèi)数据(jù)进一(yī)步证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多(duō)的(de)基金被迫成为奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动(dòng)性(xìng)目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于那些对(duì)价格(gé)不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企业(yè)财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预(yù)测今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰退做准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可能(néng)会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第(dì)三季度(dù)开始。

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