北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃(qì)第二台车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权(quán)提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元化(huà)，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了(le)微软对(duì)其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披露(lù)的(de)事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了(le)合作，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也(yě)不(bù)代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发(fā)送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的(de)人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢(huān)我现在(zài)的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能(néng)并(bìng)不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新(xīn)技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在(zài)相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这家公(gōng)司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够在全国的(de)每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事(shì)业方(fāng)面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的(de)限额(é)是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上(shàng)限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑而(ér)失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二(èr)战后(hòu)的(de)那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋(fù)予(yǔ)了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的(de)责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都知道，借了(le)很多钱的(de)人会给银行(xíng)系(xì)统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发(fā)了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不(bù)是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己(jǐ)。我们购(gòu)买了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到(dào)任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出(chū)的商业(yè)地产损失情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领域(yù)从来(lái)不是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些界很多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有(yǒu)追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战，不(bù)过(guò)还(hái)面临(lín)劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情(qíng)绪(xù)化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定(dìng)想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖(mài)掉的(de)时候，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足够的(de)资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的(de)是(shì)消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人(rén)关注(zhù)的(de)接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那(nà)个人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我(wǒ)们做(zuò)任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大(dà)量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在相(xiāng)同(tóng)的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一(yī)本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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