金融界4月27日(rì)消息(xī)  顶着“港(gǎng)股白酒第(dì)一股”光环的(de)珍酒李(lǐ)渡正(zhèng)式(shì)登陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬的是(shì)开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓(tuí)势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值(zhí)就缩水超过(guò)60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年时间第一只实(shí)现资(zī)本(běn)上市的白酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交(jiāo)所IPO，发(fā)售价(jià)为每股(gǔ)10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿港元，公开(kāi)发售获超(chāo)购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意(yì)的是，不(bù)知道是(shì)出于何种考(kǎo)虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并没(méi)有引入基石投资(zī)者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引入(rù)两轮投资(zī)华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗者，分别是有着“华尔(ěr)街之狼”之称的私募股权(quán)巨头KKR和大中华(huá)网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投(tóu)资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元。相较于珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港(gǎng)元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是一家致力(lì)提(tí)供以酱香型(xíng)为主(zhǔ)的(de)次高端白酒产品(pǐn)的中国白酒公司(sī)。珍酒李(lǐ)渡集(jí)团旗(qí)下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四(sì)大(dà)白酒品牌(pái)，覆盖(gài)酱(jiàng)香(xiāng)型、浓香型、兼香型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招(zhāo)股书显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大(dà)民营白酒公司，以及中国白酒行业中(zhōng)提供三种(zhǒng)香(xiāng)型白酒(jiǔ)的第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净(jìng)利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒李渡(dù)的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利(lì)率(lǜ)分别(bié)为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相(xiāng)比也处于(yú)下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利(lì)率(lǜ)超(chāo)过(guò)90%，而腰部(bù)的今世(shì)缘、口(kǒu)子(zi)窖(jiào)等企(qǐ)业毛利率也(yě)超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接原(yuán)因(yīn)之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪(háo)横”的(de)广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年(nián)，珍酒李渡销售(shòu)及(jí)经销开(kāi)支(zhī)分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿元(yuán)，于(yú)同(tóng)期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与此同(tóng)时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐步(bù)增加。报(bào)告期内，公司存(cún)货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大(dà)部分(fēn)存(cún)货为基酒，但仍(réng)然有(yǒu)不少针(zhēn)对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的(de)毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东的(de)操(cāo)盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名在外的(de)“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白酒行业的(de)老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖南醴陵的(de)一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进入其姐夫(fū)傅军(jūn)旗下新华(huá)联集团工作。此(cǐ)后四年，他升至新华联集(jí)团(tuán)董事、董事局(jú)副主席(xí)。也是在此，吴(wú)向东正式开(kāi)启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液旗下川酒王的(de)代理权，仅一年就将川酒王销量做(zuò)到(dào)湖南(nán)第一。川(chuān)酒王(wáng)热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争白热化，下游经(jīng)销商(shāng)的日(rì)子越来越难，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订了OEM代工协议，这(zhè)是(shì)他在白酒业首创(chuàng)了一种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随(suí)后(hòu)，金六福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男足冲(chōng)进世界杯(bēi)，媒体将(jiāng)时任男足主教练的(de)米卢誉为(wèi)神(shén)奇(qí)教练和(hé)好运福星。深谙营销的吴向东找(zhǎo)来米卢担任金六福形象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面(miàn)带微笑地说“中国人的福酒(jiǔ)，金(jīn)六(liù)福。”很长一段时间(jiān)，金六福(fú)的(de)广告投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴向东的广告轰(hōng)炸(zhà)下(xià)，金六福迅速成(chéng)为(wèi)国民白酒，高峰期一天能发出57个(gè)车(chē)皮。

　　2021年(nián)，在吴(wú)向东(dōng)的操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒(jiǔ)、江(jiāng)西李(lǐ)渡(dù)，以及湖南(nán)知名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑(xiào)正式合并——珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制(zhì)的金(jīn)东集团旗下共(gòng)有华(huá)致酒(jiǔ)行、华泽酒业(yè)集团（下(xià)辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东(dōng)投资(zī)三个产业板(bǎn)块(kuài)。涉(shè)足金融(róng)、文(wén)化旅游、新(xīn)能源(yuán)、互联网、酒(jiǔ)业等多个(gè)产业。

　　靠卖白(bái)酒(jiǔ)，吴向东也一(yī)举(jǔ)成为湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研(yán)究(jiū)院(yuàn)发布《2023胡润(rùn)全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币财(cái)富(fù)位列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在(zài)前不久的第(dì)108届全国糖酒(jiǔ)商(shāng)品交易会上，阵阵寒意(yì)从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会(huì)的(de)相关论坛上，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛初咨询董(dǒng)事(shì)长王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒业整体(tǐ)将长期进(jìn)入销量负增长、收(shōu)入低增长或0增长(zhǎng)、利润低增长的(de)内卷时代，并(bìng)且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是(华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗shì)行业的(de)分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看(kàn)趋势，真正的高端消费在疫情(qíng)场景中(zhōng)并没(méi)有(yǒu)太受影响，次(cì)高端库存仍未消化，区(qū)域酒借助消费恢复较快。高端的(de)恢复没(méi)有看到更强的动力，仍(réng)然在低位徘徊(huái)，一二季度上市公(gōng)司(sī)业绩会出(chū)现增(zēng)速放缓和进(jìn)一步分(fēn)化(huà)。

　　第二(èr)，从白酒(jiǔ)供需(xū)-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区(qū)和供需的矛盾，大产区都(dōu)在扩产能(néng)，但销量在下(xià)降；二是名(míng)酒企业都(dōu)在向下扩展产品线，和地(dì)方酒厂会产生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下移，和(hé)地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年(nián)白酒行业销量为671万(wàn)吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万(wàn)吨消失的主要是100块钱以(yǐ)下的价位(wèi)带，其原因(yīn)在于城市化，大部(bù)分劳动人口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未(wèi)来升级空间(jiān)基数变(biàn)小；超高(gāo)端(duān)从5万吨(dūn)上(shàng)涨到10万吨(dūn)，次(cì)高(gāo)端（售价在(zài)300-800元）的量至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给(gěi)出了一(yī)组各价格(gé)带(dài)白酒节前和(hé)节后的终(zhōng)端进货(huò)量数(shù)据(jù)。其中：2000元以上(shàng)相关(guān)产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节(jié)后下降(jiàng)7%；500~800元高(gāo)线次高端(duān)相关产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端(duān)价(jià)格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒李渡未来走向何(hé)方让我们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗